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前首富李河君辞职真相是什么?汉能将往何处去?

新财富500富人2021-11-20 08:38:10

来源:一财网

5月20日,据港交所公告,李河君宣布辞任汉能薄膜发电执行董事及董事会主席,由汉能控股副总裁袁亚彬接任。

公告称,李河君基于加强公司治理的原因,辞任本公司执行董事及董事会主席之职务,自二零一六年五月二十日起生效。李先生确认彼与董事会并无意见分歧,及并无就其辞任而须联交所或本公司股东注意之事宜。

公开资料显示,李河君,1967年8月出生,广东河源客家人,毕业于北方交通大学(今北京交通大学)。在2015年2月3日《2015星河湾胡润全球富豪榜》富豪榜中,李河君以1600亿元人民币财富超过马云,成为16年来第12位中国首富。2015年8月19日,《2015胡润全球华人富豪榜》李河君以1600亿财富位列第四。此前汉能薄膜发电市值一路上涨达到3000亿港币,但随着2015年5月20日股价的骤降,李河君个人财富大幅缩水。

公告如下:



前首富李河君辞职真相是什么?

来源: 北京青年报


  前首富李河君在汉能停牌一周年的时候突然辞职 供图/视觉中国

  5月20日,在汉能停牌整整一年的这一天,前首富李河君突然宣布辞任汉能薄膜发电执行董事及董事会主席。有资深人士表示,李河君的辞职意味着公司压力巨大,很可能将背水一战,其后续动作值得关注,不排除都与复牌有关;不过其选项能否被香港证监会所认可最为关键。

  5月20日深夜,李河君突然宣布辞任汉能薄膜发电执行董事及董事会主席;而在当天的股东大会上,该公司并没有透露任何消息。这一天距汉能停牌整整一年。

  事件

  李河君深夜突然辞职

  消息非常突然。汉能薄膜发电20日深夜公告,李河君辞任汉能薄膜发电执行董事及董事会主席,由汉能控股副总裁袁亚彬接任。公告称,李河君辞职是基于加强公司治理的原因,消息自当天起生效。

  5月20日,停牌一周年的汉能薄膜在京举行股东会,会上表决董事人选、回购及增发股份等一般事项,李河君本人出席,但没有接受采访。

  一年前的5月20日,汉能早上股价极为波动,从高点7.35港元,猛砸至3.88元,略为反弹3.91港元后,公司宣布停牌。在停牌前,股价较上日下跌47%。2015年7月15日,香港证监会将汉能强制停牌,并决定以市场操纵为由,对汉能薄膜发电展开调查。随后汉能相继经历了高管变动、员工离职等多项风波。

  在2015年2月3日《2015星河湾胡润全球富豪榜》中,李河君以1600亿元人民币财富超过马云,成为16年来第12位中国首富。当年8月19日,《2015胡润全球华人富豪榜》李河君以1600亿财富位列第四。2016年5月4日公布的新财富500强显示,李河君从2015年度排名第一跌落到2016年度的第21位,身家从超过1600亿元骤降至450亿元。

  集团早前接受媒体访问时表示,持续停牌对声誉构成负面影响,一些现有及潜在客户、业务伙伴及供应商等,均表示会减少、暂停或延迟合作。有报道引述员工称,集团去年已大幅裁员,员工数目已减少最多50%。

  香港证监会勒令汉能停牌后,调查工作一直持续,但未对外公布有关进展。汉能去年的公告中称,香港证监会关注汉能及母公司等关联交易,以及汉能能否按规定向市场提供最新消息。汉能发言人重申,停牌指令不公平及不合理,香港监管机构应尽快让汉能复牌。汉能去年7月宣布,减少跟母公司的关联交易,被媒体视为争取复牌的举动。

  业绩

  去年“出乎意料”巨亏百亿港元

  汉能薄膜因为长期停牌导致利空事件持续。今年3月31日晚,停牌10个多月的汉能薄膜发电集团发布了2015年度业绩报告。尽管一个月前预告“将录得显著跌幅”,但汉能薄膜巨亏122.33亿港元,仍然出乎不少业内人士的意料。

  汉能薄膜年报显示,去年营收28.15亿港元,较2014年下跌约70.7%;毛利减少至13.73亿港元,较上年下跌约75.1%。此外,公司全年亏损122.33亿港元。这是汉能薄膜自2011年借壳上市以来的首次年度亏损。去年的亏损是前四年盈利总和的近两倍。2011年-2014年,该公司净利润分别为7.2亿港元、13.2亿港元、20.2亿港元、33.1亿港元,一路直线飙升。

  汉能薄膜将引发巨额亏损的首要原因归结为股票持续停牌。其自去年5月20日起停牌至今,汉能薄膜认为这对其声誉带来了“严重的负面影响”。

  在上述业绩报告中,汉能对广受投资者质疑、同时也是致其遭到港交所调查的关联交易作出了澄清。汉能称,汉能薄膜发电在去年与母公司汉能控股集团有限公司及其联属公司进行的关联交易形成的收入已低于2亿港元,较2014年度约59.6亿港元的关联交易收入,下降了96%。引人注目的是,在这份年报中,价值96.55亿港元的三项减值,占其全年亏损额度近八成,造成汉能薄膜净资产的大幅下降。有业内人士推测,此举或与公司主动行为有关,不排除汉能薄膜有寻求私有化的谋划。

  前景

  多个重量级合作伙伴撤出

  重量级合作伙伴的离去,也让汉能薄膜的发展前景黯淡了许多。年报称,若干现有及潜在客户、业务伙伴和供货商等,由于其股票停牌,已表示欲减少、暂停或延迟合作计划,令其收入及盈利能力均出现了下跌。

  2015年11月,宜家英国公司宣布终止与汉能合作。事实上,这家在全球38个国家与地区拥有超过300家大型家具商场的巨头,一直对住宅太阳能光伏充满兴趣,并立志利用线上商店和线下店面成为全球最大住宅太阳能商品零售商。这原本是李河君打开国际市场最佳合作伙伴。而现在,却是一拍两散。

  继宜家终止合作后,汉能薄膜发电于去年11月宣布,与新华联控股有限公司在当年2月签署的股权认购协议最终完成时间由2015年10月31日延后至2016年4月30日。随着以购置太阳能薄膜生产设备换取价值6.6亿美元入股协议的流产,市场当时评论称,昔日光伏之王李河君已不剩重量级的第三方合作伙伴,而这曾是他打消外界对于汉能真实业绩怀疑的最后努力。

  此后,当年12月,汉能薄膜公司宣布截至当年11月30日,因宝塔石化集团有限公司与内蒙古满世投资集团有限公司这两家设备购买方,在销售合同中的累计付款未达到全部设备总价款的80%,故股权认购协议失效。宝塔及满世两份认购协议的相关认购款项合计约220.58亿港元,终止协议令汉能薄膜的现金流计划重挫。

  据报道,汉能最优质的资产——金安桥水电站股权及收益权早已被质押殆尽,明年还将有15亿元债券到期。资金困境多次引发“汉能将出售水电资产”的传言,汉能方面称,该消息“并不属实”;但市场认为,汉能薄膜的资金问题已影响到了其新业务的开展。

  分析

  李河君辞职与复牌有关?

  汉能薄膜发电停牌至今已经一年整,之后还会停牌多久,目前尚未可知。据了解,香港证监会的调查,往往需要历时数年时间,而在此期间少有在短期内即能复牌的案例。复牌之日看似遥遥无期,但汉能系实际控制人、前首富李河君的辞任,可视为其股价暴跌以来的一个关键节点。

  针对李河君辞职,各种看法汹涌而至。据业内人士表示,李河君辞去汉能薄膜发电的董事会主席职务,但他还在担任汉能控股的董事局主席,辞任是为更好地完善上市公司治理结构,让两家公司关系更明晰。

  另有资深人士表示,李河君的辞职意味着公司压力巨大,很可能将背水一战,其后续动作值得关注,不排除都与复牌有关;不过其选项能否被香港证监会所认可最为关键。

  此前,李河君曾反思“5·20”事件对汉能及其个人的影响,在谈及公司未来发展时,李河君指出,公司将建立开放、透明的合作机制,做到“四个开放”:一是股权开放,引入战略投资者,让更多的社会资本参与薄膜发电产业,而不是一股独大;二是资源开放,与其他各个行业联合开发应用产品,实现技术、资源、人才、渠道共享;三是技术开放;四是渠道开放。

  最近有消息称,2015年,汉能控股被列入“国家专项建设基金”支持单位,并获得国开行6.36亿元专项基金支持。此笔资金,对汉能山东淄博基地一期600MW铜铟镓硒太阳能电池项目起到了重大推进作用。在今年4月20日的第十届中国新能源国际高峰论坛上,李河君对于汉能坚持的薄膜技术路线信心满满,称“我们的情况每一天都比昨天更好,最困难的时期已经过去”。

  据了解,目前汉能一方面押宝太阳能汽车,计划6月在上海新能源车展亮相推出。另一方面大力推广“金屋顶”计划,在北京、上海、广州、成都、武汉等多次密集举行相关发布会。同时和一些地方政府寻求在高效柔性薄膜产品及市场应用、新能源汽车等重点领域开展合作。

  业内人士认为,这一系列令人眼花缭乱的动作,以及李河君突然辞职,到底给2016年的汉能和香港资本市场带来怎样的变化,还有待观察。


停牌一年:汉能何处去?

来源:第一财经


5月20日,有人告白,有人却可能因备受关注而又要头痛。

去年的这一天,香港上市的薄膜太阳能公司汉能薄膜发电(00566.HK,下称“汉能”)因股价在半小时内遭遇腰斩而引发市场关注。在香港,九龙香格里拉酒店的股东大会现场,该公司高管对于突如其来的股价暴跌无法做出解释。在北京,同一时间,公司董事会主席李河君正忙于主持汉能清洁能源展示中心的落成仪式,股价遭遇断崖式下跌时,李河君刚刚做完10分钟的演讲。

短短半小时不到,汉能股价急速下跌逾40%,紧急停牌时股价已经较开盘价大挫47%。8天后,香港证监会破例发布声明,确认正对汉能进行调查。2个月后,已经处于停牌状态的汉能被香港证监会勒令停牌,至今调查仍在进行。

一年后,同样的时间,在汉能清洁能源展示中心所在的北京奥林匹克森林公园北园东门,一栋写字楼四楼的会议室内,汉能又将召开年度股东大会,除了投票决定董事人选、年报、审计师,以及回购、增发股票的一般授权等常规事项,可以想见,对于停牌和接受调查已有一年的汉能,股东们的心中还有更多疑问等待解开。

偿债高峰迫近

毫无疑问,香港证监会的调查和上市公司长时间停牌,令汉能元气大伤。

香港证监会开始调查后,汉能2015年年初分别与内蒙古满世投资集团有限公司、宝塔石化集团有限公司以及新华联控股有限公司等三大第三方客户签订的股权认购协议至今已相继失效,失去累计可能高达275亿港元的资金。

另一方面,削减关联交易以及商誉调整导致汉能2015年收入锐减,业绩由大幅盈利转瞬变为巨亏122.33亿港元,业务重组过程中裁员约2000人。

而同一时期,汉能曾经的大客户也是唯一客户——母公司汉能控股的日子也并不好过。去年7、8月份时,整个集团也开始大幅裁员。“当时总部是有裁员分解指标的,差不多少了1/3到一半的人。”汉能控股的前员工A在接受《第一财经日报》记者采访时回忆称。

另一名汉能控股的前员工B也对本报表示,裁员的规模差不多在50%,一些原本有20多人的小部门在裁员后仅剩下1-2名员工。“刚出事那几天,内部还没有太大反应,因为很多人都是在业务口上,还不知道情况到底有多差,到去年8月时,报销款都没钱发了。”

然而此前,针对媒体的关注和报道,2015年5月21日汉能控股在其一份声明中坚称,“集团目前经营正常,各项业务运转良好,资金状况良好,没有任何一笔贷款逾期。”近期,李河君对媒体表示,没有负债哪来的危机?这样的表态又让外界颇为费解。

汉能控股究竟处于一个什么样的状况下?

本报记者获得的一份汉能控股对外提供的2015年半年报显示,截至去年6月末,该公司流动负债为146.01亿元(人民币,下同),长期借款为245.37亿元,长期应付款为157.34亿元,公司负债合计553.72亿元;相对于期末761.57亿元的资产总额,公司负债率约为72.71%。

另外,记者获得的一份时间显示为2014年6月末的汉能控股内部借款明细表显示,若当时的还款期限不发生变化,汉能控股今年所面临的偿款压力不小。今年4月至11月间,汉能控股将有5笔长期应付款到期,合计金额约人民币74.3亿元,其中4笔均以金安桥水电站资产的股权作为担保,仅6月就有3笔共57.94亿元到期。

当然,除了以金融机构为借款对象的长、短期借款项目,汉能控股在其长期应付款科目还列明了其对各大光伏基地所在地地方政府融资、建设平台的负债,其中包括成都西航港建设投资有限公司5.7616亿元、禹城市财政局7.8亿元、长兴经纬建设开发有限公司5.8亿元、海口市国有资产经营有限公司2.7亿元等主要项目。不过,这些长期欠款项目并未列明偿还期限。

现金“奶牛”乏力

汉能控股如此缺钱,让外界很容易联想到它的“现金奶牛”—金安桥水电站资产。

李河君曾经多次对媒体公开夸赞他的水电站“印钞机”,比如“现在金安桥水电站每天的净现金流超过1000万元,而且水电价格目前被人为压低了,如果水、火电同价的话,金安桥效益还能翻一番,每年有50亿-60亿元”,“光金安桥年年挣几十个亿”等。李河君曾坦言,之所以敢投300亿元进军光伏产业,就因为“汉能产业基础非常扎实,有非常稳定的现金流”。

理想很丰满,现实很残酷。有业内知情人士分析认为,建设过程中的巨额资金投入带来的持续性财务成本支出以及当前水电上网的行业生态变化,都对汉能控股这头“现金奶牛”充分发挥效用产生制约。

上述2015年中报利润表合并报表显示,1-6月汉能控股合计实现主营业务收入59.67亿元,实现主营业务利润为20.44亿元;不过,在扣除管理费用10.75亿元及财务费用6.69亿元等项费用、支出后,公司2015年上半年实现的营业利润仅为1.65亿元;1-6月该公司净利润为-7016.86万元。也就是说,汉能控股超过760亿的庞大资产规模,半年下来并没有能够实现盈利。

对于这份中报,有财务专业人士对《第一财经日报》记者分析称,它的核算范围应该是包括汉能控股涉及的所有业务,包括光伏基地、电站,也包括水电等类资产。由于汉能控股并未对外披露过业务收入的明细,仅从该合并报表并不能得出该公司水电业务“年年挣几十个亿”的结论。

另外,让记者颇感意外的是,归属清洁能源行业的汉能控股,最大的一块资产却是其他应收款。截至2015年6月底,公司其他应收款的金额约为148亿元,不仅超过期末公司在建工程科目金额约119.77亿元,甚至超过固定资产净额约139.89亿元。公司2015年6月末其他应收款科目金额较2014年末114.34亿元有明显增加,数据也与记者获取的另一份盖有“北京荣达会计师事务所报告专用章”的汉能控股2014年年报数据相呼应。2014年年末,汉能控股其他应收款科目核算的前五名债务人包括汉能光伏科技约26.92亿元、海南汉能约17.66亿元、山东禹城汉能薄膜约8.45亿元、四川汉能8.28亿元以及广东汉能8.22亿元,账龄均为“1年以内”。

上述专业人士分析认为,其他应收款项目核算的主要是汉能控股与成员企业间的内部往来款项目,但金额居高不下而账龄均为“1年以内”的具体原因并不清楚,这类资产的质量也有待考证。

即使相对优质的水电资产,也被汉能控股当成融资手段用于股权质押了。该专业人士认为,如果其他业务无法在短期内实现盈亏平衡,这类水电资产股权质押会给公司带来较大的持续性资金成本压力。

“最好的资产在金安桥水电站,股权至少已经重复质押两遍了。”前员工B透露。

前述2014年中期汉能控股内部借款明细表显示,截至2014年6月末以金安桥水电站资产以质押或保证获得的长期借款合计约140亿元,主要来自国开行、建行和农行等金融机构在云南省的各分支机构。若还款期限不变,除一笔8.5亿元的贷款已于2014年底到期,最快将到期的是一笔8.98亿元的私募债,余款在2024年至2031年到期。

而汉能控股重要的现金“奶牛”也面临被出售的境地。此前,有媒体报道称,为应对资金困局,汉能正谋划出售旗下光伏电站项目。不过,截至记者发稿,并未有确切消息获得证实。

汉能股价暴跌并停牌被香港证监会调查后,身兼汉能控股主席的李河君曾两次发表内部讲话,“(对于发展计划)基本上就是各种找钱,寻求国家支持继续做。”汉能控股的前员工B表示,汉能控股试图从多个渠道寻求政府的支持。在汉能停牌期间,汉能控股位于山东的一个项目曾从国开行旗下的专项基金获得6.36亿元资金,前员工B透露,其他基地也在同时申请贷款。

证监会调查有何进展?

除了破天荒地对外确认正对汉能进行调查,香港证监会一如既往地守口如瓶,近一年来,对于调查方向绝口不提。

“对于汉能的调查目前还没有更多可以披露的。”接受《第一财经日报》查询时,证监会发言人表示,对于具体进展不便置评。

外界以及中小投资者只能从汉能公布的香港证监会发函内容了解到,关联交易首先是重点关注的问题之一。汉能去年发布的公告显示,香港证监会曾表示关注汉能的两个问题,一是汉能在财政上对汉能控股集团及关联公司的依赖,关注汉能的持续经营能力;二是汉能能否按规定向市场提供最新消息。

“香港证监会查的一个方向是有没有操纵股价。”前述两名了解情况的汉能前员工均对《第一财经日报》表示。不过,员工A进一步透露,据其了解,目前香港证监会并未拿到过硬的证据。

停牌前,汉能的股价曾生动演绎了牛股暴涨神话,股价从2014年5月的1港元多一路飙升至2015年3月5日的最高点9.07港元,整体涨幅接近5倍,其间,市值一度站上3000亿港元,超过港交所(00388.HK)并一度逼近李嘉诚的长江实业(00001.HK)。汉能股价的独特走势,也曾引发《金融时报》的质疑,认为该股股价总在尾盘拉升,存在人为操纵的嫌疑。

“另一个调查方向是母公司的资产状况。”前述另一名前员工B表示。

2015年,汉能被强制停牌后公司的一份公告也曾透露出类似的信息。公告透露,香港证监会曾要求汉能提供母公司汉能控股从2011年至2014年的经审核财务报表及综合财务报表,以及李河君的重大未偿还贷款的详细情况。不过汉能回应称,这些文件不在其控制范围内,无法强制有关人员提供资料,并提出以重组方式来满足证监会的要求。

中小股东怎么办

香港证监会的调查,往往需要历时数年时间,而在此期间少有在短期内即能复牌的案例。在汉能之前被勒令停牌的中国高精密(00591.HK),自2012年8月22日停牌至今已近4年,摆在汉能小股东面前的问题是,汉能的命运会不同吗?

港交所中央结算系统持股记录显示,截至2016年5月17日,通过沪港通买入,由中国证券登记结算有限责任公司代为持有的股份数量约6.59亿股,占已发行股本的1.57%。以停牌前最后股价3.91港元计算,即对应沪港通投资者仍持有价值25.7亿港元的汉能股票。

“很多时候,对于小股东最现实也是最有利的结果是(停牌公司)找到新的投资者收购,救活公司再注入新的资产,让公司能够复牌,股价表现再逐渐恢复。”亚司特律师事务所 (Ashurst)合伙人许智豪对《第一财经日报》表示。

由于缺乏集团诉讼机制,香港小股东起诉公司或管理层的成本高昂。2009年,三名小股东因不满中信泰富(现中国中信股份)前主席荣智健隐瞒公司投资外汇累计期权(Accumulator)亏损过百亿港元,尝试在诉讼成本较低的小额钱债审裁处起诉,但案件几经开庭后,法官坚持案件过于复杂,需转交至高等法院审理。小股东最终因无法承担诉讼费决定放弃追讨;2014年,11名中信泰富的小股东再次试图索偿,同样因案件从小额钱债审裁处转至高等法院,诉讼费用过高而放弃追讨。

香港证监会出面代小股东索偿的案例也是少之又少。2014年,香港证监会在原讼法庭对中信泰富及其五名前执行董事提起诉讼,寻求法庭颁发回复原状令或赔偿令,对4500名投资者做出赔偿,但案件至今尚未有结论。最近一个成功为投资者追回损失的案例是洪良国际,因招股书造假,其股份于2010年3月被勒令停牌,直到2012年6月,高等法院才做出判决,要求洪良国际回购公众股东手中的股份。

“洪良国际的情况不一样,公司是刚上市即发现问题,对一般在二级市场上买入上市公司股票的小股东来说,要追赔偿很困难。”许智豪直言,理论上小股东可以在上市公司停牌被调查期间就提起诉讼要求赔偿,但小股东要证明公司或管理层存在过错,难度非常高。

如果香港证监会最终认定问题严重而要求公司除牌,小股东该怎么办?

许智豪解释,银行与上市公司的贷款协议中,一般都有约定长期停牌或除牌将触发违约条款,上市公司需要立刻偿还贷款,因此债权人的权利一般不会因上市公司的状态受到影响,对小股东而言,除非起诉公司或管理层并赢得官司,可以被视作债权人,否则一般小股东的赔偿顺序排在债权人之后,如果公司存在财务问题的话,最终获得赔偿的可能性很低。


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